事件: 近期公司股价有所调整,我们认为公司基本面趋势向好,未来三年有望加速发展,建议投资者战略性“买入”。
   
点评:
   
16年勤修内功,经营质量夯实:16年公司在组织架构、产品、渠道等多维度获得全面改进,全年经营效率提升,且未来三年有望加速发展。Q1-Q3公司实现收入增长17.8%,扣非后归母净利增长21.74%,收入增速较往年有所加快,预计全年仍有望保持不错增长。
   
17年多点开花可期:公司精装房和互联网家装板块16年增长强劲,预计17年公司仍将加大投入力度,该业务有望维持较快发展。客卧产品愈发成熟,部分市场增势喜人,17年将加快全国市场复制,业绩贡献可期。
   
设计更好的顶墙:我们预计储备一年的墙面业务有望在17年上半年全面推广。墙面业务市场规模逾千亿,消费升级落后于地板、衣柜等品类,属于朝阳行业,公司技术团队行业领先,F2C模式日益成熟,依托现有渠道资源我们看好公司在该领域的成果落地。
   
投资建议:
   
地板、柜类、顶墙是国内现代家居文明进步的体现,我们看好未来国内顶墙在消费升级下的发展机会,公司深耕顶部空间多年,有望引领行业发展。
   
中长期来看,公司成长空间巨大,目前位置建议投资者战略性“买入”。预计2016-2018年EPS分别1.67、2.21、2.78元,对应PE分别为42、31、25倍。另外,员工持股价(73.54元)和定增价(66.2元)都构筑了较强的安全边际。